金融学精选教材译丛·国际财务管理（第9版）

《国际财务管理(第9版)》结合国际财务理论的基础和当前实际应用，对边缘国际财务问题既做出了传统解释又提供了全新的阐述。《国际财务管理(第9版)》以其阅读简便、解释清晰，广泛使用插图、现实应用和以学生为导向而闻名，适合本科和硕士阶段的国际财务管理及相关课程使用。
《国际财务管理(第9版)》提供了许多强化关键概念的方法，其中特点最为鲜明的有：
图表每篇开始都有一个图表，说明该篇所涉及的关键概念之间如何相关。这提供了一些关于该篇章节编排的信息。
正方反方提出一个有争议的问题以及关于此问题的两种相反的观点，要求学生判定哪种说法是正确的，并解释原因。
连续案例每章末的连续案例使得学生能够使用关键概念来解决布雷泽公司（轮滑鞋生产商）遇到的问题。在一个学期里，通过研究同一个跨国公司的一系列连续案例，学生就会明白如何对一个跨国公司进行综合决策。
小企业困境每章末的“小企业困境”使学生设身处地，运用该章所学概念就一个名叫体育用品出口公司的小型跨国公司做出决策。
互联网／Excel练习 每章末都有练习，或使学生获得适用的网站信息，或使之能够将Excel运用于相关主题，或者二者兼而有之。例如，学生可学习如何在线获取汇率信息，并运用Excel来度量处于风险中的价值。
经营你自己的跨国公司该项目要求每个学生创立一个小型的国际企业，并要求学生在整个学期里运用各章的关键概念来经营该企业。

杰夫·马杜拉（Jeft Madura），美国佛罗里达大西洋大学（FJorida Atlantic University）所属的太阳信托银行（SunTrust Bank）的财务学教授。他编著过多本教材.其中包括《金融市场和金融机构》。他在国际金融方面的研究成果已在多种一流学术期刊发表。他因在教学和科研上的杰出表现而多次获奖。他还曾担任许多国际银行、证券公司以及其他跨国公司的顾问。马杜拉教授曾任美国南部金融协会和东部金融协会的理事，还曾经是南部金融协会的会长。
译者简介：
张俊瑞，教授，博士生导师，西安交通大学管理学院副院长。兼任中国会计学会理事、中国会计学会教育分会常务理事、中国注册会计师协会教育委员会委员等社会职务.入选教育部新世纪人才支持计划。多年来从事会计学、财务学的教学与研究。主要研究方向为会计理论、资本市场会计与财务研究、企业分析与评价。在《会计研究》、《审计研究》、《经济学动态》等学术期刊上发表论文110篇。主持国家自然科学基金、国家社会科学基金等国家级、省部级教学科研课题20余项。出版专著、教材，译著10余部。

第一篇 国际财务环境
第1章 跨国财务管理：概览3
1.1 跨国公司管理4
1.2 企业为什么从事国际业务6
1.3 公司如何经营国际业务8
1.4 跨国公司价值评估模型12
1.5 本书框架15
小结15
正方反方16
自测题16
应用思考题16
互联网／Excel练习19
布雷泽公司案例：国际扩张决策20
小企业困境：创立一个跨国体育用品出口公司21

第2章 国际资本流动22
2.1 国际收支平衡表22
2.2 国际贸易流动25
2.3 国际贸易争端29
2.4 影响国际贸易流动的因素33
2.5 贸易余额逆差的调整34
2.6 国际资本流动36
2.7 促进资本国际流动的机构39
2.8 国际贸易如何影响跨国公司的价值42
小结42
正方反方43
自测题43
应用思考题43
互联网／Excel练习44
布雷泽公司案例：资金的国际流动45
小企业困境：确认会影响体育用品出口公司国外需求的因素46

第3章 国际金融市场47
3.1 外汇市场47
3.2 国际货币市场55
3.3 国际信贷市场58
3.4 国际债券市场59
3.5 国际股票市场61
3.6 金融市场如何促进跨国公司的功能66
小结66
正方反方66
自测题67
应用思考题67
互联网／Excel练习69
布雷泽公司案例：利用国际金融市场的讨论69
小企业困境：体育用品出口公司对外汇市场的利用70
第3章 附录国际金融市场中的投资71

第4章 汇率决定78
4.1 汇率波动的计量78
4.2 汇率均衡79
4.3 影响汇率的因素81
4.4 利用预期汇率投机87
小结88
正方反方89
自测题89
应用思考题89
互联网／Excel练习92
布雷泽公司案例：对远期汇率波动的评价92
小企业困境：体育用品出口公司对影响英镑价值因素的评估94

第5章 货币衍生物95
5.1 远期市场95
5.2 货币期货市场99
5.3 货币期权市场105
5.4 货币买入期权106
5.5 货币卖出期权110
5.6 期权或有曲线113
5.7 条件货币期权115
5.8 欧洲货币期权117
小结117
正方反方118
自测题118
应用思考题118
互联网／Excel练习125
布雷泽公司案例：利用货币衍生物工具125
小企业困境：体育用品出口公司对货币期货与期权的应用127
第5章 附录A货币期权定价127
第5章 附录B货币期权组合130
第一篇综合题国际财务环境142

第二篇 汇率行为
第6章 政府对汇率的影响145
6.1 汇率制度145
6.2 单一欧洲货币计划154
6.3 政府干预156
6.4 作为政策工具的干预160
小结162
正方反方162
自测题163
应用思考题163
互联网／Excel练习165
布雷泽公司案例：评估对汇率干预的影响165
小企业困境：体育用品出口公司对中央银行干预的评价166
第6章 附录亚洲金融危机中的政府干预167

第7章 国际套利与利率平价175
7.1 国际套利175
7.2 利率平价183
小结192
正方反方：192
自测题192
应用思考题193
互联网／Excel练习196
布雷泽公司案例：对潜在套利机会的评估196
小企业困境：体育用品出口公司对现行即期汇率和远期汇率的估计198

第8章 通货膨胀、利率与汇率的关系199
8.1 购买力平价199
8.2 国际费雪效应207
8.3 利率平价理论、购买力平价理论和国际费雪效应理论的比较213
小结215
正方反方215
自测题216
应用思考题216
互联网／Excel练习220
布雷泽公司案例：对购买力平价的评估221
小企业困境：体育用品出口公司对国际费雪效应的评价222
第二篇 综合题汇率行为223
中期自测224

第三篇 汇率风险管理
第9章 汇率预测233
9.1 企业为什么预测汇率233
9.2 预测汇率的方法235
9.3 汇率预测服务243
9.4 预测误差243
9.5 汇率区间的预测250
小结252
正方反方252
自测题252
应用思考题253
互联网／Excel练习256
布雷泽公司案例：汇率预测257
小企业困境：体育用品出口公司的汇率预测258

第10章 汇率风险的计量260
10.1 汇率风险相关吗260
10.2 汇率风险的分类262
10.3 交易风险262
10.4 经济风险269
10.5 折算风险274
小结276
正方反方276
自测题276
应用思考题277
互联网／Excel练习282
布雷泽公司案例：评估汇率风险283
小企业困境：评估体育用品出口公司的汇率风险284

第11章 交易风险的管理286
11.1 交易风险286
11.2 规避应付项目的交易风险287
11.3 规避应收项目的交易风险295
11.4 套期保值的局限性303
11.5 长期交易风险的套期保值305
11.6 其他套期保值方法306
小结307
正方反方308
自测题308
应用思考题309
互联网／Excel练习316
布雷泽公司案例：管理交易风险316
小企业困境：体育用品出口公司的套期保值决策318
第11章 附录非传统套期保值方法319

第12章 经济风险与折算风险的管理324
12.1 经济风险324
12.2 案例：经济风险套期保值329
12.3 对固定资产套期保值333
12.4 折算风险的管理334
小结336
正方反方336
自测题337
应用思考题337
互联网／Excel练习339
布雷泽公司案例：评估经济风险340
小企业困境：对体育用品出口公司汇率波动的经济风险套期保值341
第三篇综合题汇率风险管理343

第四篇 长期资产和负债管理
第13章 直接对外投资347
13.1 直接对外投资的动机347
13.2 国际性分散经营的利益352
13.3 直接对外投资的相应决策356
13.4 东道主政府对直接对外投资的看法357
小结359
正方反方359
自测题359
应用思考题360
互联网／Excel练习361
布雷泽公司案例：考虑直接对外投资362
小企业困境：体育用品出口公司直接对外投资决策363

第14章 跨国资本预算364
14.1 子公司和母公司的观点364
14.2 跨国公司资本预算变量输入367
14.3 跨国资本预算案例368
14.4 跨国资本预算中要考虑的因素371
14.5 调整项目评估的风险因素379
小结381
正方反方381
自测题382
应用思考题382
互联网／Excel练习388
布雷泽公司案例：公司在泰国的投资决策388
小企业困境：体育用品出口公司的跨国资本预算390
第14章 附录在资本预算中考虑国际税390

第15章 国际并购396
15.1 国际并购的背景396
15.2 影响国外目标公司预期现金流的因素399
15.3 价值评估过程举例401
15.4 为什么不同的跨国公司对目标公司的估价不同406
15.5 其他类型的跨国重组407
15.6 作为实物期权的重组决策409
小结410
正方反方411
自测题411
应用思考题411
互联网／Excel练习415
布雷泽公司案例：评估一项在泰国的收购计划416
小企业困境：跨国体育用品出口公司的结构调整418

第16章 国家风险分析419
16.1 为什么国家风险分析对企业经营很重要419
16.2 政治风险的组成因素420
16.3 金融风险的组成因素423
16.4 国家风险评估方法分类424
16.5 评估国家风险的方法426
16.6 衡量国家风险427
16.7 各国间风险评级比较430
16.8 实际的各国国家风险评级430
16.9 结合国家风险实施资本预算432
16.1 0减少东道国政府的征收风险436
小结438
正方反方438
自测题438
应用思考题439
互联网／Excel练习442
布雷泽公司案例：国家风险分析442
小企业困境：体育用品出口公司的国家风险分析444

第17章 跨国资本成本和资本结构445
17.1 资本成本的背景知识445
17.2 跨国公司的资本成本446
17.3 各个国家资本成本的差异449
17.4 用资本成本评价国外项目453
17.5 跨国公司的资本结构决策458
17.6 子公司和母公司融资决策之间的相互影响462
17.7 当地和全球目标资本结构463
小结464
正方反方465
自测题465
应用思考题465
互联网／Excel练习469
布雷泽公司案例：评估资本成本470
小企业困境：体育用品出口公司的跨国资本结构决策471
第18章 长期融资

第五篇 短期资产和负债管理
第19章 国际贸易融资
第20章 短期融资
第21章 国际现金管理
第五篇综合题 短期资产和负债管理
附录

2.3.1 增加国际贸易的事件
下列事件减少了贸易限制，增加了国际贸易。
柏林墙的拆除。1989年，隔离民主德国和联邦德国的柏林墙被拆除了。这是民主德国与联邦德国新关系的象征，也是德国统一的结果。它鼓励了所有东欧国家的自由企业（私人自主经营，政府很少干预）和政府所有制企业的私有化，也减少了东欧国家的贸易壁垒。很多跨国公司开始向那里出口产品，或者从那里进口产品以利用其廉价劳动力。
单一欧洲法案。20世纪80年代后期，欧洲的工业化国家同意制定更加统一的条款，去除国家之间的商品贸易税负。这个协定受到1987年单一欧洲法案的支持，它是各个国家代表经过一系列的谈判后在1992年达成一致的。该法案允许特定欧洲国家的企业有更多的自由从其他欧洲国家获得供给。
很多国家，其中包括美国跨国公司在欧洲的分公司，利用这个法案来进入其他国家的市场。通过生产更多的类似产品并配送到各个欧洲国家，企业更容易达到规模经济。百事福公司（Best Foods，现为联合利华的一部分）是跨国公司之一，由于壁垒的减少，该公司通过流水生产作业来增加效率。
北美自由贸易区（NAFTA）。由于1993年的北美自由贸易区（NAFTA）协定，美国和墨西哥的贸易壁垒被消除了。一些美国企业利用该协定向墨西哥出口那些曾被墨西哥贸易壁垒限制的产品。其他企业在墨西哥建立子公司生产商品并在美国销售，而这些商品的生产成本低于在美国生产的成本。贸易壁垒的消除使得美国企业可以渗透到以前不能进入的产品和劳动力市场。
美国和墨西哥贸易壁垒的移除使得墨西哥企业可以向美国出口曾经被限制的产品。因此，生产这些产品的美国企业受到了来自墨西哥出口商的竞争。由于墨西哥的劳动力成本低廉，一些美国企业已经失去了部分市场占有率。这种影响在劳动密集型行业更为明显。
在北美自由贸易区协定签署的一个月后，《关税和贸易总协定》（GATT）继续推动着自由贸易。该协定衍生于7年前开始的所谓的“乌拉圭回合”的贸易谈判。它呼吁在117个国家里10年内降低或消除特定商品的贸易限制。该协定为原先受贸易限制而不能进入国外市场的企业创造了更多的国际业务。

企业逐渐发展成跨国公司就可以充分利用机会。公司的财务经理们必须能够发现机会、评估风险和管理风险。那些对国际金融环境变化能够很好作出反应的跨国公司将会得到回报。对目前是学生、未来可能会成为跨国公司经理的人来说也是如此。
本书使用对象
本书假定读者已具备了财务管理的基本知识。它适用于本科生和研究生学习国际财务管理之用。研究生使用本教材时，应完成每章中较难的问题、习题和案例以及一些特别的项目。
本书的编排
本书首先介绍了国际环境背景，而后从公司角度重点进行管理分析。跨国公司经理在进行管理之前首先需要了解环境。
本书前两篇提供了一个宏观经济框架。第一篇（第1-5章）介绍了服务于国际业务的主要市场。第二篇（第6-8章）描述汇率与经济变量之间的关系，并解释影响这些关系的各种因素。
本书的其余部分提供了一个微观经济框架，重点讨论国际财务管理的管理方面。第三篇（第9-12章）解释了汇率风险的度量与管理。第四篇（第13-18章）描述了长期资产与负债的管理，包括直接对外投资、跨国资本预算、国际并购、国家风险分析和资本结构决策。第五篇（第19-21章）集中介绍跨国公司的短期资产与负债管理，包括国际贸易融资、其他短期融资和国际现金管理。
每章自成体系，以便授课人员能把课堂时间集中用在更综合性的议题上，并依靠本书涵盖其他概念。长期资产管理（包括直接对外投资、跨国资本预算、跨国重组和国家风险分析这些章节）被安排在长期负债管理（资本结构和长期融资章节）的前面是因为融资决策依赖于投资。然而，概念的释义要特别强调如何将长期资产和长期负债管理结合起来。例如，跨国资本预算分析说明了外国项目的可行性怎样依赖于融资结构。有些授课人员可能更喜欢先讲授长期负债管理，再讲授长期资产管理。