부채 위기: "원칙"의 저자이자 브리지워터의 창립자인 레이 달리오(Ray Dalio)의 신작에서는 브리지워터의 44년간의 위기 대응 경험을 공개합니다.

『원리』의 저자이자 브리지워터 어소시에이츠(Bridgewater Associates)의 창업자인 레이 달리오(Ray Dalio)의 신작이 나왔습니다! 금융위기의 법칙을 깨고, 대규모 부채주기 모델을 만들고, 브리지워터의 44년 위기대응 경험을 공개합니다! 2008년 금융위기 등을 정확하게 판단하신 분!

제품의 특징

편집자의 선택

l 글로벌 일선 투자자 입장에서 44년간의 위기 대응 경험을 공개한다.
브리지워터 어소시에이츠(Bridgewater Associates)의 창업자이자 『원칙』의 저자 레이 달리오(Ray Dalio)의 신작은 다년간의 1차 시장 운영 실무 경험을 바탕으로 진정 세계 최고의 투자자의 관점에서 나온 작품이다.
브릿지워터는 1,600억 달러가 넘는 펀드를 운용하는 세계 최대 규모의 헤지펀드로, 2015년 말 기준 누적 수익은 450억 달러로 최대 퀀텀 펀드를 제치고 단연 가장 수익성이 높은 헤지펀드다. 세계 최고의 펀드 회사. 2018년에는 매출이 80억 달러를 초과했습니다.
l 2008년 금융위기, 유럽부채위기 등 여러 위기를 정확하게 예측하여 추세를 깨고 긍정적인 수익을 얻었습니다.
브리지워터는 창립 이래 지난 40년 동안 수많은 위기를 성공적으로 예측해왔습니다. 2008년 달리오는 금융위기를 정확히 예측했고, 브릿지워터는 그 해 추세를 거스르며 플러스 수익률을 달성했다. 당시 미국 재무장관 가이트너가 매일 보도하던 '브릿지워터 데일리 오브저보스'(Bridgewater Daily Observation). 2010년 달리오는 다시 한번 유럽 부채 위기를 성공적으로 예측했다. 주력 펀드인 퓨어알파는 설립부터 2016년까지 총 358억 달러의 수익을 올렸다.
l 부채문제를 합리적으로 처리하고, 글로벌 경제상황을 정확하게 예측하며, 부채위기 대응원칙을 공개한다.
2008년 금융위기 발발 10주년을 맞아 지난 세기 금융위기의 역사를 바탕으로 3대 경제위기(1920년대 독일 바이마르공화국)의 핵심 원인과 원인에 대한 분석을 실시했다. , 1930년대 미국 대공황, 2008년 금융위기 등) 정책, 정부 결정, 민심 등의 장단점 분석을 통해 경제 상황을 이해하고 향후 다가올 경제 위기에 대응하는 데 도움이 될 것입니다. .
달리오는 역사적으로 경제와 시장의 발전에 대해 심층적인 연구를 진행하고, 대응책을 분석하고, 각 경제 현상의 평균값을 구하고, 현상의 인과관계에 대한 가정과 연구를 개선하여 독특한 부채 순환 모델을 만들어냈습니다. 대부분의 사람들이 심각한 손실을 입었을 때 상당한 이익을 얻었습니다.

간략한 소개

2008년 금융위기 발발 10주년을 맞아 세계 일선 투자자 중 한 명인 레이 달리오(Ray Dalio)가 자신만의 부채 위기 대처 원칙을 밝혔다. 이러한 원칙은 부채위기의 메커니즘과 위기에 적절히 대처하기 위해 따라야 할 원칙을 설명할 수 있다. 이러한 원칙을 사용하여 Bridgewater는 개발 상황을 정확하게 예측하고 다른 기관이 어려움을 겪고 있을 때 위기를 극복할 수 있었습니다.
달리오가 글로벌 베스트셀러 『원칙: 삶과 일』에서 설명한 것처럼 그는 대부분의 일은 계속해서 일어난다고 믿으며, 따라서 사물의 패턴을 연구함으로써 사람들은 그 뒤에 숨어 있는 인과 관계를 이해하고 적절한 대응을 위한 원칙을 공식화할 수 있습니다. 그는 이 책에서 대규모 부채 위기를 이런 식으로 분석하고 자신의 모델을 공유하며, 대규모 부채 위기가 발생할 확률을 줄이고 앞으로 사람들이 위기를 더 잘 관리할 수 있도록 돕고자 한다.
이 책에서 달리오는 부채주기 모델(설명모델), 세 가지 중요한 사례(1920년대 독일 바이마르 공화국, 1930년대 대공황, 2008년 금융위기), 48건의 역사적 사례와 데이터 비교 분석.
달리오는 위기를 성공적으로 헤쳐나간 극소수의 사람 중 한 명으로서 그의 파격적인 관점을 제시합니다. 당신이 투자자이든, 정책 입안자이든, 아니면 단순히 위기에 관심이 있는 독자이든 간에 이 책은 영감을 주는 새로운 방식으로 경제와 시장을 이해하는 데 도움이 될 것입니다.

저자 소개

레이 달리오
헤지펀드 회사 브리지워터 어소시에이츠(Bridgewater Associates)의 창립자. 뉴욕 롱아일랜드의 아주 평범한 중산층 가정에서 태어난 그는 26세에 침실 2개짜리 아파트에서 브리지워터(Bridgewater)를 설립했습니다. 40년 이상의 개발 끝에 Bridgewater는 미국의 중요한 민간 기업 목록에서 5위를 차지했습니다(Fortune Magazine). 그는 타임지가 선정한 세계에서 가장 영향력 있는 100인 중 한 명으로 선정되었으며, 포브스가 선정한 세계 100대 부자 중 한 명으로 선정되었습니다. 그의 독특한 투자 원칙이 펀드계를 바꿨기 때문에 투자업계의 저명 매체인 CIO는 그를 '투자계의 스티브 잡스'라고 불렀다.
2017년 달리오 자신의 삶과 직장 경험을 바탕으로 한 베스트셀러 『원칙: 삶과 일』은 세계적인 돌풍을 일으켰고, 중국 본토에서 출간된 지 반년 만에 100만 부가 팔리며 주요 비즈니스 베스트셀러에 등재됐다. 기울기.

목차

머리말

전형적인 부채주기
신용과 부채를 어떻게 보는가
일반적인 장기 부채주기/부채 거시주기 모델
사이클 검사

전형적인 디플레이션 부채주기의 단계
주기의 초기 단계
버블 스테이지
맨 위
우울증 단계
조화로운 디레버리징
"밧줄을 밀어라"
정규화 단계

인플레이션 불황과 통화 위기

일반적인 인플레이션 부채 주기의 단계
주기의 초기 단계
버블 스테이지
환율 단계의 상위 및 방어
불황 단계(환율이 자유롭게 변동하도록 허용)
정규화 단계

단기 인플레이션 불황에서 초인플레이션 심연으로
인플레이션 나선의 진화

전쟁 경제
요약

사건의 두 번째 부분에 대한 자세한 분석
독일 부채 위기와 초인플레이션(1918-1924)
1914년 7월~1918년 11월: 제1차 세계 대전
1918년 11월~1920년 3월: 베르사유 조약과 인플레이션
1920년 3월~1921년 5월: 비교적 안정적
1921년 5월: 런던 최후통첩
1921년 6월~12월: 인플레이션 악순환의 시작
1922년 1월~5월: 전쟁 배상금 유예 협상
1922년 6월~12월: 초인플레이션이 시작됩니다.
1923년 1월~8월: 루르 지역 점령, 인플레이션 종식
1923년 후반~1924년: 초인플레이션 종료
참고자료

미국 부채 위기 및 조정(1928-1937)
1927~1929년: 버블
1929년 후반: 정상과 충돌
1930~1932년: 경제 불황
1933-1937: 조화로운 부채축소
1936~1938년: 긴축이 경기침체로 이어짐
참고자료

미국 부채 위기 및 조정(2007~2011)
2004~2006년: 거품이 등장하다
2007: 톱 스테이지
2008: 경기 침체기
2008년 9월: 붕괴
2009년: 고통스러운 디레버리징에서 조화로운 디레버리징으로의 전환
2009년 6~12월: 조화로운 디레버리징의 시작
2010-2011년 중반
참고자료

3부의 48개 사례 연구 요약
핵심경제용어집

48건의 부채 위기
1926-1936년 미국 사례 텍스트의 자동 요약
1927-1936년 영국의 사례 텍스트 자동 요약
1925-1936년 일본 사례 텍스트 자동 요약
1926-1938년 프랑스의 사례 텍스트 자동 요약
영국의 사례 텍스트 자동 요약 1941-1967
1943-1951년 미국 사례 텍스트 자동 요약
노르웨이 1984-1996년 사례 텍스트 자동 요약
핀란드 1987-2001 사례 텍스트 자동 요약
1987년부터 2000년까지 스웨덴 사례 텍스트 자동 요약
1987년부터 2017년까지 일본의 사례 텍스트 자동 요약
2004년부터 2014년까지 미국 사례 텍스트 자동 요약
2005년부터 2017년까지 오스트리아 사례 텍스트 자동 요약
2006년부터 2017년까지 독일 사례 텍스트 자동 요약
2005년부터 2018년까지 그리스 사례 텍스트 자동 요약
2005년부터 2017년까지 헝가리 사례 텍스트 자동 요약
2005-2017년 아일랜드 사례 텍스트 자동 요약
2005년부터 2017년까지 이탈리아의 사례 텍스트 자동 요약
2006년부터 2017년까지 네덜란드 사례 텍스트 자동 요약
2007년부터 2017년까지 포르투갈의 사례 텍스트 자동 요약
2005년부터 2017년까지 스페인의 사례 텍스트 자동 요약
2005년부터 2015년까지 영국의 사례 텍스트 자동 요약
1918-1925년 독일의 사례 텍스트 자동 요약
아르헨티나 1977-1988 사례 텍스트 자동 요약
1977년부터 1987년까지 브라질의 사례 텍스트 자동 요약
1978-1995년 칠레의 사례 텍스트 자동 요약
1979-1991년 멕시코 사례 텍스트 자동 요약
1980-1986년 페루의 사례 텍스트 자동 요약
필리핀 사례 텍스트 자동 요약 1979-1992
말레이시아 1981-1990 사례 텍스트 자동 요약
페루 1986-1995 사례 텍스트 자동 요약
아르헨티나 1987-1993 사례 텍스트 자동 요약
브라질 1987-1995 사례 텍스트 자동 요약
Türkiye 1990-1995의 사례 텍스트 자동 요약
1991-2005년 멕시코 사례 텍스트 자동 요약
불가리아 1995-2003년 사례 텍스트 자동 요약
1993년부터 2004년까지 태국 사례 텍스트 자동 요약
1994년부터 2012년까지 인도네시아 사례 텍스트 자동 요약
1994년부터 2001년까지 한국의 사례 텍스트 자동 요약
1994-2001년 말레이시아 사례 텍스트 자동 요약
필리핀 사례 텍스트 자동 요약 1994-2008
1996-2006년 러시아 사례 텍스트 자동 요약
1995년부터 2008년까지 콜롬비아의 사례 텍스트 자동 요약
1995-2009년 에콰도르 사례 텍스트 자동 요약
Türkiye 1997-2003의 사례 텍스트 자동 요약
1998년부터 2012년까지 아르헨티나의 사례 텍스트 자동 요약
2005년부터 2016년까지 아이슬란드의 사례 텍스트 자동 요약
2005-2011년 러시아 사례 텍스트 자동 요약
2012-2016년 러시아 사례 텍스트 자동 요약

부록 거시건전성 정책
거시건전성 정책에 관한 질문
미국의 거시건전성 정책 시행의 역사적 사례
참고자료

감사의 말

머리말

나는 투자자의 관점에서 이 책의 모델을 구축했습니다. 투자자로서 나는 자본시장(자본시장은 실물경제의 변화를 반영한다)을 통해 경제의 변화에 ​​베팅했기 때문에 대부분의 경제학자나 정책입안자들과는 관점이 다르다. 자본 이동을 주도하고, 자본 이동은 차례로 이러한 순환을 주도합니다. 글로벌 매크로 투자자로서 경제와 시장의 변화를 헤쳐나가면서 잘못된 판단으로 인한 고통과 올바른 판단에서 오는 기쁨보다 더 현실적인 경험과 교훈을 줄 수 있는 것은 없다는 것을 깨달았습니다. 경제학 교과서는 제공할 수 없다.

나는 이전에 경험하지 못한 사건들에 계속해서 부딪혔기 때문에 개인적인 경험을 넘어 역사적 경제 및 시장 발전을 탐구하기로 결심하고 마치 역사적 사건을 직접 경험하는 것처럼 가상으로 연습했습니다. 귀하의 투자 활동은 이벤트와 동시에 전개되며, 결정을 내릴 때 이벤트의 향후 추세를 알 수 없습니다. 다양한 역사적 사건을 연대순으로 연구하면서, 사건의 전개를 일별, 월별로 추적했습니다. 나의 관점은 더 이상 직접적인 개인적 경험에 국한되지 않고 더 넓고 깊어졌습니다. 개인적 관점에서 나는 1966년부터 1971년까지 국제 통화 시스템("브레튼 우즈 시스템")이 약화되고 궁극적으로 붕괴되는 것을 경험했고, 1970년대 미국의 인플레이션 버블과 1978년부터 1982년까지의 거품이 터지는 것을 경험했습니다. 1978~1982년 중남미 국가 버블 붕괴 1980년대 인플레이션 불황, 1980년대 후반 일본 버블경제, 1988~1991년 버블 붕괴, 2000년 기술 버블 붕괴로 이어진 글로벌 부채 버블 , 그리고 2008년의 대부채 위기. 역사 공부를 통해 나는 5세기 서로마 제국의 붕괴, 1789년 미국의 부채 재조정, 1920년대 독일 바이마르 공화국의 초인플레이션, 세계 여러 나라를 휩쓸었던 대공황과 세계 대전을 경험했다. 1930년부터 1945년까지, 그리고 다른 많은 위기들.

강렬한 호기심을 가지고 미래의 위기에 성공적으로 대응하기 위해서는 위기가 어떻게 작용하는지 이해해야 합니다. 그래서 나는 위기의 원인과 결과 관계를 조사하기 시작했습니다. 다양한 경제 현상(경기 순환, 부채 순환 등)에 대한 수많은 사례를 면밀히 연구하여 각 경제 현상의 고유한 특성을 찾아내고, 현상의 인과 관계에 대한 가정과 연구를 개선하여 전형적인 모델을 확립했습니다. 예를 들어 전형적인 경제주기, 전형적인 부채주기, 전형적인 디플레이션 디레버리징, 전형적인 인플레이션 디레버리징 등이 있습니다.
동일한 유형의 경제현상에 대해 사례별 차이점(예를 들어 각 경제주기와 일반적인 경제주기의 차이)을 기록하고, 차이가 나는 이유를 분석합니다. 이러한 모델을 함께 연결함으로써 나는 모든 사례에 대해 간단하고 심오한 이해를 얻었습니다. 내가 보는 것은 단일 사건의 수가 많지 않고 유사한 사건이 계속해서 발생하고 사건 간의 유사성이 증가하는 것입니다. 마치 숙련된 의사가 매일 다른 사례를 보는 것처럼, 그러나 그는 이러한 사례가 본 사례와 근본적으로 다르지 않다는 것을 알고 있습니다. 전에.

브리지워터의 많은 우수한 파트너들의 도움으로 부채 위기에 대한 연구를 완료하고 해당 모델을 개발했습니다. 지난 100년 동안 발생한 홍수나 전염병을 연구한 사람이 그러한 재난이 발생하기 전에 신호를 더 잘 식별하여 잘 대비할 수 있듯이 이 모델을 사용하면 경제 폭풍에 더 잘 대비할 수 있습니다. 재난. 위기에 대한 이해를 바탕으로 브리지워터는 가능한 모든 상황에 대한 대응을 자세히 설명하는 컴퓨터 의사결정 시스템을 구축했습니다. 이 접근 방식은 Bridgewater의 성능을 크게 향상시켰습니다. 예를 들어 2008년 세계는 1929~1932년 이후 가장 심각한 금융위기를 겪었지만, 금융위기가 발생하기 8년 전 브리지워터는 이미 '우울증 측정 지표'를 설계하고 만들어 이런 상황에 대처했다. 2007-1932. 2008년 개발. 따라서 금융위기로 인해 대다수의 사람들이 심각한 손실을 입은 반면, 브리지워터는 상당한 이익을 얻었습니다.
이 책에서는 브리지워터의 의사결정 시스템에 대해 자세히 다루지는 않지만 다음과 같은 내용을 공유하겠습니다.

(1) 나의 전형적인 부채주기 모델;

(2) 세 가지 상징적인 사례('대침체'를 포함한 2007년부터 2011년의 미국, 디플레이션 공황을 포함한 1928년부터 1937년의 미국, 인플레이션 성적 우울증을 포함한 1918년부터 1924년의 독일)에 대한 상세한 연구 ;

(3) 지난 100년간 발생한 주요 채무위기 등 48건에 대한 연구개요. 이 세 부분을 공부하고 이해할 수 있다면 부채 위기를 완전히 새로운 관점에서 이해하게 될 것이라고 장담합니다.
나에게 매일 경제와 시장(또는 다른 사건이 전개되는 것)을 지켜보는 것은 수백만 개의 단서와 정보가 나에게 다가오는 끊임없이 변화하는 눈보라에 직면하는 것과 같으며, 나는 그 모든 정보와 정보를 처리하고 적절하게 대응해야 합니다. 일상의 위기대응과 위기에 대한 체계적 분석에는 차이가 있는데, 이러한 차이는 책의 1부(내용 체계, 전형), 2부(위기 사례에 대한 상세한 소개), 3부(그림으로 표시)에 반영되어 있다. ).48건). 이 세 부분의 차이점을 비교해보면 책에 나오는 모든 위기 사례의 진화 패턴이 본질적으로 일반적인 위기와 동일하지만 차이점도 있다는 것을 알 수 있는데, 이는 차이점이 발생하는 이유와 방법에 대해 생각해 보게 합니다. 차이점을 설명하고 이해를 깊게 하세요. 그렇게 하면 다음 위기가 닥쳤을 때 대응할 준비를 더 잘 갖추게 될 것입니다.
분명히 말하면, 나는 사람마다 관점이 다르며, 나도 그 중 하나일 뿐이라는 것을 이해합니다. 우리는 각자의 의견을 발표하고 문제에 대해 토론하여 문제에 대한 이해를 심화합니다. 이것이 부채 위기에 대한 내 연구를 공유하는 목적입니다.

언론 논평

이 책은 레이 달리오(Ray Dalio)가 수십 년간 부채 위기에 대해 연구한 중요한 작품이다. 이 책에서 달리오는 부채 위기 분석 모델을 만들었고, 이 모델을 바탕으로 한 정확한 예측은 여러 금융 위기를 성공적으로 극복하는 데 도움이 되었으며, 그의 시장 예측 정확도는 미국 공식 기관의 정확도를 능가했습니다. 투자계의 전설이 됩니다. 이 책을 읽고 나면 달리오가 왜 2008년 금융위기를 예측할 수 있었는지 이해하게 될 것이다.
장젠밍 CITIC 그룹 회장

장엄한 역사적 장면, 독특한 시장 시각, 상세한 통계 테스트, 생생한 사례 분석을 통해 레이 달리오는 자신만의 독특한 순환 이론과 구조 이론을 활용해 부채의 거시적 역사와 미시적 시장에 대한 분석 프레임워크를 제안하고, 이를 바탕으로 지난 세기 세계 부채 주기의 진화를 살펴보겠습니다. 이는 매우 흥미롭습니다. 2008년 글로벌 금융위기 이후 10년 동안 글로벌 부채는 감소하지 않고 오히려 60% 증가했다. 부채가 절정에 달하는 지금, 이 책은 모든 금융 실무자가 경외감을 가지고 주의 깊게 읽어야 할 가치가 있습니다. 역사는 반복되지 않지만 역사는 언제나 미래를 위한 최고의 교훈입니다.
주민 국립금융연구소 소장, 전 국제통화기금(IMF) 부총재

레이 달리오의 뛰어난 연구는 우리에게 부채 위기와 정책 대응에 대한 혁신적인 사고 방식을 제공합니다.
벤 버냉키 전 연방준비은행 의장

레이 달리오(Ray Dalio)의 책은 다음 금융 위기를 예방하거나 살아남기를 열망하는 사람이라면 반드시 소장해야 할 책이다.
로렌스 서머스 전 미국 재무장관

이것은 걸작입니다.레이 달리오는 세계 1위 투자자 중 한 명이며 시장 이해에 평생을 바쳤습니다. 2008년 금융 위기 당시 그의 뛰어난 성과는 시장에 대한 그의 독특한 통찰력을 입증했습니다.
헨리 폴슨 전 미국 재무장관

이것은 2008년의 파괴적인 위기에 대한 분석을 포함하여 금융위기에 대한 뛰어난 역사입니다. 이는 금융 시스템의 엔진이 때때로 멈추는 이유와 체계적인 금융 위기를 해결하기 위해 정부와 중앙 은행이 취해야 할 정책 조치를 이해하기 위한 귀중한 프레임워크를 구축합니다. 이 책은 무엇을 해야 하고 무엇을 하지 말아야 하는지에 대한 실질적인 지침을 제공하여 미래의 정책 입안자들을 위한 지침서 역할을 해야 합니다.
티모시 가이트너 전 미국 재무장관