【中国からのダイレクトメール】I READING Love Reading オプション取引: 隠された現実の世界

編集者の選択

本書はオプション取引に関する上級書籍であり、一定の基礎を備えた投資家に適しています。著者は、これまでに出版した 2 冊のオプション本に基づいて、彼自身の実際の経験と組み合わせて、多数のオプション 3D チャートと歪度ライブラリ、およびオプション分割分析ツールをこの本で提供しています。この過程で、著者はバタフライ スプレッドやカレンダー スプレッドなど、現在非常に人気のある投資戦略に焦点を当てます。

簡単な紹介

自分自身の取引ルールを確立すると、オプション取引が自然になります。

どのような状況でネイキッドオプションを売る必要があるのでしょうか?

それぞれの位置の意味を理解するにはどうすればよいですか？

リスクを減らしてより多くの利益を得ることの方が良い選択でしょうか?

…

この本は、『オプション: 知覚と欺瞞』という本のアップグレード版です。冒頭で理論について説明する他のオプション投資本とは異なり、この本の各章はチャートから始まり、読者に最も直観的な取引体験を提供します。それぞれの戦略を解説しながら、その使い方や損益計算のルール、特にオプションの組み合わせ戦略を紹介します。この本は、取引ではなくオプション取引手法の紹介に重点を置いており、読者はオプション取引の次元が方向性だけではなくボラティリティなどであることをよりよく理解できます。

著者について

Charles M. Cottle、オプション トレーダー、オプション取引トレーニング インストラクター、フロア トレーダー、金融ソフトウェア開発者、コンサルタント、世界で最も成功したオプション経済会社 (The Ri$k Doctor) の共同創設者。オプション取引の研修において多くの実績を残している。

素晴らしい本のレビュー

非常に多くのオプション トレーニングに参加した後、Ri$k Doctor が私のオプション教育に革命的な影響を与えたと正直に言えます。驚くべき利益をもたらして私たちを誘惑する他のいわゆるオプションの専門家とは異なり、リスク博士は代わりに、私が直面する可能性のあるリスクを思い出させてくれました。そうなるとコストが高くつき、オプション取引を完全に諦めるという考えに至るかもしれません。誰かが私にこのことについて言及したのはこれが初めてです。

最も重要な点は、取引をしたことがなくても取引方法を熱心に説明する多くの人とは異なり、元マーケットメーカーおよびトレーダーとして、あなたが教えることを何度も実践しているということです。リスクを特定し、分解し、管理する方法についてのあなたの教えは、私のトレード能力を大幅に向上させました。毎週のオンライン トレーニングでは、非常にインタラクティブなプラットフォームを提供し、過去および現在の取引事例についてお客様と直接話し合い、検討することができます。もっと早く会わなかったことを本当に後悔しています。私はこれまでオプションについて学ぶために多額のお金を費やしてきましたが、あなたからはそれほど多くを学んでいません。

ありがとう！

タルマ、ロンドン、英国

2001 年にチャールズと初めて話し合ったときのことを思い返すと、私はオプション取引に関してはまだ初心者だったと思います。私はオプション取引フロアで事務員として働き、オプションの基本を一般的に理解するために多くの高額なセミナーに参加しました。しかし、オプション取引を始めてから最初の 2 年間は、利益が得られずにイライラしていました。それから数年間、私は将来のトレーディングキャリアのための強固な基盤を築きました。取引ポジションの相互関連性の理解からトレーダーとしての自分の管理に至るまで、チャールズは私の成長にとって非常に重要な存在でした。私の最大の教訓は、チャールズは私に非現実的な期待を抱かなかった最初の教師だったということです。新しいトレーダーは、自分のリスク許容度を評価し、それに合った戦略を決定する必要があります。常に根拠のない利益期待を抱いている場合は、これらのヒントを見つけることはできません。チャールズが私に考えさせ、自分のポジションを調整する方法は、「もし今取引ポジションを持っていなかったら、何が欲しいだろうか?」と自問し続けることでした。

私のトレーディングの旅の転換点でチャールズのようなプロフェッショナルに出会ったことで、私は自分のトレーディングスタイルと可能性を探求する自信を得ることができました。チャールズと一緒に働いていなかったら、おそらくヘッジファンドのトレードをしていなかったでしょう。 （すぐに学びましょう） そもそもなぜそんなことをしたのかと嘆くのはやめましょう！

ジャスティン、カリフォルニア州、米国

過去 1 年間の私の目標は、オプションを習得し、深く理解することでした。私は開業医でありトレーダーでもあります。真のオプションの天才、チャールズ・コトルに偶然出会ったのは何という幸運でしょう!オプション取引に対するリスク博士のアプローチは、以下に示すように、医療分野との一連の類似点を思い出させます。

医師が CAT スキャンや MRI を使用して基礎疾患を組織または超顕微鏡レベルで観察するのと同じように、リスク博士のレーザースキャナーのような観察は、オプション戦略の外観を見抜き、その本質を明らかにすることができます。

「まず危害を加えないこと」は、患者管理に関する最も重要な教訓の 1 つです。同様に、ウェビナーでは、リスク博士がトレーダーに、原株や原契約の有無にかかわらず、有利なオプション戦略を開発しながら、まず下値リスクを特定して制御することを教えます。彼は、複雑なオプションのポジションを「単純化」し、取引に参加する前にさまざまな複合ツールを使用して本質とリスクを確認することを同僚に教えることでこれを実現しています。リスク博士の指導を受けたフロアトレーダーも、これらの非常に貴重なツールを使用しています。

最後に、合併症への対処法を教える外科医のように、リスク博士は常に変化する市場状況に適応する方法を強調しています。現在進行中のオンライン トレーニングの Doctor of Risk 3 シリーズでは、例を挙げて教え、リアルタイムの市場状況を常に分析し、市場の傾向に応じて各戦略を調整します。同氏は学生たちに、本格的なシミュレーションへの挑戦を受け入れるよう求め、各自が選択戦略を構築し、市場の変化に応じてそれを調整できるようにした。このユニークな環境の中で、彼の生徒たちは、苦労して稼いだお金を失う危険を冒すことなく、ほぼ現実の市場取引を体験し、市場の動向に感情を保ち、間違いや見落としから学ぶ機会を得ます。これはとてもリアルですね！オプション取引のスキルを磨きたいと真剣に考えている人にとって、リスク博士のウェビナー シリーズは、オプション市場の浮き沈みを追うエキサイティングなジェット コースターのようなものです。これほどユニークなマーケットを提供している場所を私は知りません。

忘れられないトレーニング体験でした!

マーフ博士、ニュージャージー州

目次

1. 他の人がやらないことをする: 合成ポジション 1

2 ポジション調整の動機 23

3 オプションの必需品 39

4 ストラドルコンビネーションとストラングルコンビネーション 73

5 縦スプレッド戦略とカラー戦略 92

6 バタフライスプレッド 117

7 複数タームスプレッド戦略 144

8 マーケットメーカーの視点 158

9 ミックスヘッジ 183

10歪みと調和して生きる方法192

11 オプションについての会話 261

追記288

付録 A オプションの変形解析 290

素晴らしい本の抜粋

オプションについて話すときは、さまざまなオプションの操作テクニックについて説明します。これらの手法とさまざまなオプション パターンとの関係をさらに深く掘り下げることで、実行可能な各取引戦略とそのリスクについてさらに詳しく知ることができるでしょう。位置はさまざまな角度から見ることができます。特定の戦略に対応する独自のポジションが常に存在し、各オリジナル ポジションに対して、多数の代替の合成ポジションが存在します。合成ポジションには、元のポジションと同じリスクと報酬が伴います。読者が合成ポジションの概念を完全に理解できれば、合成ポジションの各構成要素を調査し始めることができます。つまり、ポジションを多数の小さなポジションまたはスプレッドに分割して、これらのポジションが与える影響を理解できるようになります。コンポーネントが全体的な位置に影響を及ぼすリスク。これは、戦略を確立し、最初のポジションを変更する際の意思決定レベルでも非常に役立ちます (オプション投資で継続的に成功するために不可欠です)。

次に合成ポジション、ヘッジを紹介します。ヘッジとは通常、フォワード アービトラージ、リバース アービトラージ、ボックス アービトラージ、ジェリー ロール戦略を指します。これらの戦略はお金を失わないように思えるかもしれませんが、裏目に出ます。各ロックポジションの利益に影響を与える要因は異なります。オプションがヨーロピアンスタイルであり、先物と同じ証拠金ルールを使用する場合、このヘッジは完全に安全になります。基本的なメカニズムには、フォワード アービトラージ、リバース アービトラージ、ボックス戦略、パリティ アービトラージが含まれます。読者がこれらの投資ツールを使いこなすと、分割時の各ポジションの重要性を完全に理解できるようになります。これらのツールは、投資機会を捉える新しい方法も明らかにします。

この知識を理解することは、一般の投資家の取引ニーズをはるかに超えていると感じる人もいるかもしれませんが、なぜお金が儲かるのか、あるいは損をするのかについて少しは知っておく方が良いと思いませんか? 「本質的に、『なぜわざわざ』では、各オプション ポジションの本当のリスクと、オプション ポジションを変更する方法を読者に伝えます。これは、まだ注意を払っていない人に注意を向けるのに役立ちます。リスクを回避し、大きな損失を回避します。さらに、この知識は、市場の見方とより一貫したポジションをより適切に確立するのにも役立ちます。市場の判断が変わった場合、多くの修正方法を使用して修正できます。1 つを選択してください。一般に、これらのポジション調整方法は、ポジションを完全に清算するよりも多くのお金を節約でき、同時にトレーダーとしての効率も向上します。ローリスク・ハイリターンの秘密。」

ポジションの性質

トレーダーが損失を被る可能性は通常 3 つあります。まず、彼らの市場判断が間違っていた。第二に、彼らは取引原則を失い、独自の取引戦略に従う忍耐力を欠いています。彼らは、勝ちポジションに向けて早めに走りすぎる一方で、常に損失を出しているポジションを保持しすぎるという悪い傾向があります。第三に、ポジションのリスクと、原資産の変動に基づいて最適なポジションを調整することによってもたらされる機会についての理解が不足しています。オプションのポジションを分割すると、オプション投資の機会についてより明確な洞察が得られます。基本的に、時間が経過し、原資産の価格が変動すると、ポジション全体の実質部分または合成部分は、保有する価値がなくなる点に達します。

完全には正しく認識されていなかったリスクについての話を見てみましょう。

ストーリー: カバードポジションオープン

取引所の立会場で、あるトレーダーが私に叫びました。「株を96ドルで買って、90ドルのコール・オプションを9ドルで売る（1は1ooを表す）」 「oo」は、オプションが行使されたときに表示される数量を読者に理解させるために使用されます。 , 10oo は 10 ロット、または 1,000 株の株式を表します（ほとんどのストックオプションの契約単位は 100 株に相当します）。「10」は 10 ロットの目標であることを表します。一部の外国取引所では、株式の契約単位数が表示されますオプションは 50 株に相当するため、1oo=50 株となります。本書では表現の統一性を保つため、オプションの契約単位と株式の契約単位は同じであると仮定します。 「10 原株契約」は「10oo」と表され、米国株式 1,000 株、または先物契約 10 枚（先物オプションが行使された場合、先物契約 1 枚が取得されます）、または株式の取得後のみ 150 株になります。 「オプションの契約仕様も同時に変更されるため、2 株を 3 株に分割します。（100 株）]、このアイデアについてどう思いますか?」 彼の理由は、株価がこのままであれば、というものです。 $90 であるか、それ以上になるか、少なくとも $90 を超える場合、このスプレッドの組み合わせから $3 (合計 $300) の利益が得られます。この仮定は正しかったのですが、私は彼にこう尋ねました。「その考えは脇に置いて、3 ドルでネイキッド ショート ポジションを売ることは、無制限のリスク エクスポージャ、つまり無制限のリスクを伴います。」リスク。ただし、ネイキッド ショート プット ポジションのリスクは、 「オプションの権利行使価格とオプションのプレミアムの差を考えてください。代わりに権利行使価格が 90 ドルのプットはどうでしょうか?」彼はすぐに答えました、「いいえ、絶対にだめです。ネイキッド・プットを売るのは大嫌いです!」私はそれから 2 つの取引が同じであることを彼に示しました。本質的に同じです。特定の状況下では、ショート・プット・オプションのポジションを保持することが非常に適切ですが、多くの人がそのようなポジションを保持したくないことも当然である状況もあります。この物語のトレーダーが、カバーされたオープンが実際にはネイキッド・ショート・プット・ポジションに似ていることを知っていたら、決してそのような行動はしなかっただろう。ここで合成ポジションが取引に登場します。トレーダーに十分な資金源がある場合、ネイキッド ショート プット ポジションは良い取引になる可能性があります。しかし、トレーダーは、原株が合併、再編、または特別配当に関与している場合、カバード オープン プット ポジションとカバード オープン ポジションが、どう考えてもマイナスの結果をもたらすことを知りませんでした。このような状況では、ショート・プット・オプションの保有者は、株式の保有者と同じ利益を得ることができません。部分的公開買い付けにおいて、買収の一部が株式を通じて行われ、その他の部分が現金またはその他の取引手段を通じて行われる場合、ネイキッド・プット・オプションの売却とカバード・オープン・ポジションの保有との間には、より大きな違いが生じます（第8章「」を参照）公開買付株式」）。つまり、公開買い付けが行われた場合、カバーされたオープンポジションの方が収益性が高くなります。それはプットオプションの売りです。ポジションを保有した結果を予測することは非常に重要であり、ポジションをどの角度から見た場合（総合的な角度も含む）にかかわらず、どのくらいの期間ポジションを保有するのか、損益をどのように処理するのかが大まかにわかっていれば、彼はとても幸せになるでしょう。もちろん、なぜ取引するのかを知ることも重要で、元の注文のロジックがまだ有効である場合は、ポジションを維持し続ける必要があります。

カバードポジションオープンの別の言い方

上記のカバード オープニングは、(特に株式市場で) 非常に人気のある戦略です。カバード ポジションの構造は、原資産を購入し、同時にコール オプションを売却することです。この組み合わせは、プットオプションを裸で売るのと似ています。

100株の株式の反対方向に対して、反対方向（アゲインスト）はリバースと同義で、「相殺」や「ヘッジ」を意味します。部分的にプラスのデルタ契約を保有し、部分的にマイナスのデルタ契約でヘッジする場合、前者の契約と後者の契約は逆方向であると考えることができます。特定の満期月にアウト・オブ・ザ・マネー・オプションを売却することは、通常、投資家の保有利益を高めるために使用されます。コールオプションが自動的に満了し、株価が同価格以上の場合は、オプションプレミアムを全額回収できます。コール オプションが行使された場合でも、オプションの義務を負っている当事者は行使価格で株式を売却し、株式を単独で売却するよりも多くの収入となるプレミアムを受け取ることができるため、引き続き収入を受け取ります。株価が下落し、その下落幅がコール・オプションの売却によって受け取ったプレミアムを上回った場合に限り、コール・オプションは満了とともに自動的にゼロに戻り、損失が発生します。

この戦略には下値リスクが伴うため、カバーされたポジションをオープンすることが誰にとっても適しているわけではありません。この戦略は、長期退職金口座や未亡人、孤児などのための信託にも適用できます。これらの株式の保有者は短期的に株式を売却するつもりはないからです。ポジション分割もこの戦略をより深く理解するのに役立ちます。この戦略が効果的であれば、カバード オープニングなどの安価なアウト オブ ザ マネー プット オプションは最終的に損益分岐点に達し、それ以降は損益分岐点に達します。オプションを売ると何らかの利益が得られます。現時点では、収入向上戦略を最適化するためにコール オプションのポジションを移動する必要があります。

1980 年代の強気市場では非常に人気のある戦略がありましたが、残念なことにブローカーは誤って顧客をカバード オープニング トレーディング モデルに誘導してしまいました。多くの投資家は、株の買い/コールオプションの売りというスプレッドポジションに対して十分な準備ができていません。もしブローカーがこの投資家グループにプットオプションを裸で売るように頼んだら、彼らはそうするだろう。これらのポジションは、1987 年の「株式市場の暴落」をさらに悪化させました。なぜなら、これらの投資家が確立したポジションは、他の投資家がヘッジのためにより多くのショートポジションを確立する必要があったため、売り圧力とパニックを増大させたからです。

カバードオープンポジションはある程度のヘッジ保護を提供しますが、市場の急激な下落の場合にはあまり効果がありません。悲しい真実は、これらのブローカーは、災害が発生したときにのみ、いわゆるヘッジがいかに弱いかに気づくということです。合理的に戦略としてカバーリングを使用する人もいますが、私はカバーリングされたポジションを「ヘッジ」とは呼びません。

オプションに固有のリスクと合成ポジションに固有のメカニズムを理解することが重要です。人々は通常、どれだけ負けるかよりもどれだけ勝つことができるかに焦点を当てます。この認識により多くの人々が裕福になりましたが、残念ながら市場が暴落するのは時間の問題であり、これらの人々は予期せぬ事態に対処する準備ができていませんでした。トレーダーは市場の内部だけを見ていることが多く、市場の全体像を理解していないため、保有したくないポジションを取り、反応した時には手遅れになっていることがほとんどです。

序文/序文

なぜ私は別のオプションブックを書いたのでしょうか?

トレーダー、投資家、ヘッジャーの皆様へ:

この本は、自分が選択肢に適しているかどうかを知るために書きました。本書は、オプションに関する一定の基礎知識を習得した人にとって、優れた入門書です。オプション取引に問題を抱えている人にとって、この本は問題を見つけてオプション取引を成功させる、またはオプションを完全にやめられるようにするのに役立ちます。

私の親戚のほとんどは、自分が自分に向いていないことを知っているため、オプション取引をしません。しかし、私にはオプション取引をしているいとこがいて、彼は卒業後すぐに私のもとで働き、今では業界で有名なトレーダーになりました。底流の濃い市場で生き残るために、以前教えた綿密な計画の立て方を教えます。過去 25 年間、私のいとこや私の話を聞いてきた何千人もの人々が市場から学んだのと同じように、市場は私以上に多くのことをあなたに教えてくれます。あなたが参加するかどうかに関係なく、市場は常に存在します。損失をできるだけ少なくするにはどうすればよいでしょうか?まず、「オプションは私にとって適切ですか?」という質問に答える必要があります。

この本の内容の多くは、プロのマーケットメーカー向けに作成された私の最初の本『オプション: 知覚と欺瞞』から来ています。マーケットメーカーは、各満期月の契約と双方向の権利行使価格を継続的に提示することにより、市場に流動性を提供します。私の 2 冊目の本「Coulda Worda Shoulda」は、私が共同設立した証券会社の顧客向けに書かれたもので、最初の本の内容の多くはそのままに、一般投資家向けの内容がいくつか追加されています。現在、一部の一般投資家もマーケットメーカーのテクノロジーに飢えており、十分な学習リソースを与えられれば、取引所やブローカーよりも賢くなる可能性があるため、本書は上記の内容をさらに統合したものです。

多くの人は、この本を読む前に、オプションについてすでにある程度知っています。オプション取引から利益を得るには、オプションをすべてマスターする必要があります。市場は残酷で、経験が足りない人や躊躇する人は排除されます。

この本と他の本で迷っているかもしれませんが、私の仕事は投資家の質問に答えることです。オプションの知識を完全に習得していない人は、しばしば壁にぶつかります。その理由の 1 つは、彼らが習得している戦略が一次元的すぎるためですが、別の戦略 (本質的には同じものです) を与えても、彼らはまったく興味を持たないためです。代替戦略は、元の戦略とはまったく異なって見えることがあります。たとえば、次の質問は私のお気に入りの 1 つです。

演習: 次のポジションの最大損失はいくらですか?

QQQQ の現在の価格は 1 食あたり 37.30 米ドルです。

行使価格 36 のコール契約の現在の価格は 1.70 ドルです。

権利行使価格 39 のプット契約の価格は現在 1.90 ドルです。

期間の初めに、トレーダーはそれぞれ 10 枚の契約を購入し、3,600 ドルを費やしました [コール 10 回、各 $1.70、契約乗数 100、プット 10 回、各 $1.90、契約乗数 100 ; 10×(1.7+1.9) )×100=3600]。明らかに、市場がどちらかの方向に大きく動いた場合、彼は利益を得るでしょう。それで、起こり得る最悪の事態は何でしょうか？

多くの人にとって、60 秒あれば答えは間違いなく 3,600 ドルになります。これは、ポートフォリオのリスクが 3,600 ドルに限定されていることを意味します。この答えは実際には間違っており、実際にはたったの 600 ドル [(10×0.60)×100] です。その証明と完全な説明については、第 1 章を参照してください。

マーケットメーカーの取引手法を理解し、多くの概念を覚えた当初は、多くの人が戸惑いますが、実際には、取引を重ねるにつれて徐々に理解できるようになり、上記の質問には 5 秒で答えることもできます。これらを理解することはあなたの取引に大いに役立ちます。

インターネット上には、一般の投資家がプロのトレーダーと競争する方法を学ぶための無料のリソースがたくさんあります。したがって、複雑なポジション（複数の権利行使価格を含む）を監視する方法は、基本的に個人投資家には利用できないため、このバージョンから削除されました。これは、あなたが何を知っておくべきか、何を知るべきではないかを私が決めていると言っているわけではありません。私は単に、多くのプロのトレーダーにとって意味のあるいくつかの概念をより深く理解するのに役立つように、これらのトピックのいくつかを選択しただけです。本書では失敗例も多く紹介していますが、成功例よりも失敗例の方が有意義だと思います。ほとんどの本には、お金を稼ぐための素晴らしい方法がすべて書かれていると思いますが、これを達成するには多くの前提条件があるはずです。この本が他と違うのは、起こり得ることに焦点を当て、トレーディングにおける考え方の実例を提供していることです。市場のセンチメントがトレーダーにそれをチャンスと考えるかどうかに与える影響は、トレーダーが特定の時点で保持しているポジションの価格によって異なります。また、目標を達成するため、または状況を理解し、回避するか、適応するためのさまざまな選択肢を模索します。ユニークなイラストは、混乱の中からオプションのポジションに関する情報を整理するのに役立ちます。

この本を読む前に、読者はまず次の知識を習得する必要があります: 基本的なオプション戦略、つまりコールとは何か、プットとは何か、実質価値の定義、価値のあるものと価値のないもの、権利行使価格、プレミアム、時間価値、ボラティリティ レート、権利行使、譲渡、有効期限、本質的および外部的価値、およびその他のオプション条件。また、強気または弱気のスプレッド、バタフライ、ストラドル、ストラングル、レシオ スプレッド、逆レシオ スプレッドなどの戦略に精通していることも有益です。関連情報は他の場所でも見つけることができますが、一部の事項については、他の場所よりも本書の方が詳しく説明されています。

オプション取引はギャンブルに似ていると多くの人が言いますが (英国の一部のカジノではオプション取引も可能です)、私もある程度は同意せざるを得ません。もちろん、人間の本性自体が勝手な方向に向かう可能性はありますが、誰か一人に不利な取引はありません。トレーダーは全速力で作業を進める前に、早めに取引の下調べを行う必要があります。オプション取引のプロセスは他の通常の取引とは異なりますが、これも投資口座を通じて行われ、投資の意思決定に役立つさまざまな情報が含まれています。この機能により、トレーダーはカジノよりも有利なオッズを得ることができます。

投資家がリスクをほとんど持たずに安価なアウト・オブ・ザ・マネー・コールを購入することで多額の利益を得ることができることは疑いの余地がありません。これは真実ですが、実際の価値になる確率が低すぎるため、ほとんどの場合、賃金が失われることになります。オプションは、比較的短期間で期限切れになる消耗品です。オプション取引にはもっと良い方法があります。少し学ぶだけで、統計学者にならなくても長期的にはお金を稼ぐことができます。

私の祖父は株式を購入し、そのパフォーマンスを観察するために 30 年間金庫に保管していました。これは投資です。オプションを使用すると、同じことをわずか数日、数週間、または数か月で達成できます。もちろん、より賢明なのは、露出位置の変化に追従し、いつでも位置を調整できるようにしておくことです。

従来の弱気市場では、控えめに言っても証券会社のビジネスは静かですが、オプションは弱気市場ではトレーダーの強い味方となり得、これらの商品で世界がどのようになるかがわかります。

全米証券業協会が言うように、「オプションはすべての人に適しているわけではない」。私もこの意見には同意しますが、オプションを行うのに適した人の数は市場全体を支えるのに十分ではありません。オプションはほぼすべての投資家にあると私は信じています。なぜ？なぜなら、スポットポジションは、同じ権利行使価格のロングコールとショートプットを加えたものとほぼ完全に同等だからです。これを念頭に置き、市場が時々下落するという事実を考慮すると、株価が下落した場合に空売りポジションをどうするかを検討する必要があります。彼らは、市場が落ち着くまでこれらのポジションを買うことも、その上または下の別のプットオプション、あるいはその両方を買うこともできます。たとえ弱気相場が発生しなくても株価が急落する可能性があるため、リターンの向上に加えてポジションの保護も考慮する必要があります。

要約すると、投資家が潜在的な損失を十分に理解している限り、慎重に決定されたパラメーターを使用して（大きな利益を達成するための）限られたリスクを取ることができるギャンブルを楽しむ人々を保護するオプションの使用をお勧めします。

「Why then」と比較したこの本のハイライトは次のとおりです。

● 第 1 章: その他のカテゴリとイラスト。

● 第 3 章: 2 次元および 3 次元のギリシャ文字図。

● 第 4 章: ガンマ超短期トレーディング戦略の図解。

● 第 5 章: 垂直スプレッド戦略などのためのギリシャ文字チャート。

● 第 6 章: バタフライ戦略、バタフライ スプリット戦略、フォールドウィング バタフライ戦略の 2 次元および 3 次元のギリシャ文字図。

● 第 7 章: ダイアゴナル戦略、ダブルダイアゴナル戦略、ストラドル スワップ、異時点間戦略の図解とスプリット。

● 第 9 章: ハイブリッド ヘッジ (Slingshot 記事から転載)。

● 第 10 章: OPD 歪度ライブラリの章。

● 第 2 章のすべての分割オプションのバリエーションを含む付録。

オプション取引の現状

ねえ、まだ勉強してるの？あなたは決意を固めています、それは良い兆候です。一生懸命働き、忍耐強く、選択肢をできる限り理解するように準備してください。その決意をする準備ができていない場合は、選択肢を避けてください。一時的には幸運に恵まれるかもしれませんが、長期的にはそうではありません。なぜ？世の中には誇大宣伝がたくさんあるからです。あなたの電子メールの受信トレイはおそらく広告でいっぱいです。信じられないほどの利益を得る方法。何だと思う？これは真実ではないので信じられません。最高のオプショントレーダーは、毎年 100% の利益を維持できます。手数料を差し引いた場合、月あたり約 6% になります。現実的な目標は月あたり約 2% ～ 3% です。この本と私のライブインタラクティブウェビナー（ウェブベースのセミナー）で教えられているマーケットメーカーのパラダイムを学ぶことで、これらの勧告が正しいかどうかを詳細に観察し、判断できるようになります。

オプション取引は一般的な言葉になりつつあります。現在も市場で活躍するトレーダーたちは、学校での厳しい訓練から、信頼できる真実のルールに基づいて取引すれば間違いを回避できることを学びました。これら 20 以上の「教科書」のオプションと戦略のほとんどは、ほとんどの人にとって不適切であり、それらを使用する残りの少数の投資家にとってさえ完全に不適切です。ただし、最も洗練されたオプション戦略家であっても、誰にでも適した戦略が文字通り何百もあります。

今日のマーケットメーカーは基本的にプログラムを通じて取引を行います。私は、プロのマーケットメイク ソフトウェア ベンダーが、基礎となる市場 (株式、先物など) の価格変動に基づいてすべてのオプション シリーズの相場を自動的に調整するシステムの設計を支援してきました。これらのシステムでは、マーケットメーカーの自動相場ソフトウェアによって実行されるすべてのオプション取引は、基礎となる商品を使用してリアルタイムでヘッジされます。マーケットメーカーの相場幅は各取引のリスクに応じて異なります。つまり、垂直スプレッド（ブルベアのクレジットまたはデビットのスプレッド）の場合、ビッドアスクのスプレッド幅は個々のオプションのスプレッドよりも狭く、バタフライまたはコンドルのスプレッドではさらに狭くなります。狭い（最下層は動きの影響を受けにくい）。これにより、数年かかる学習曲線を数か月に圧縮できる強力な取引ツールが利用できるようになり、競争の場が平準化されました。

市場の出来高は急速に増加しており、これにより流動性が高まり、買値と買値のスプレッドが縮小し、注文執行が迅速化されています。スピード。取引所と競合するマーケットメーカーが注文フローをめぐって競争するため、ビッド・アスク・スプレッドビッド・アスク・スプレッド: マーケットメーカーが理論価格と同時に売り注文と買い注文の両方を発注することで得られる潜在的な利益を表すために使用されます。どんどん狭くなっていきます。テクノロジーが進歩し続けるにつれて、オプションスプレッド取引はより一般的になり、現在よりも簡単かつ安価になるでしょう。これにより、より多くの参加者とより多くの流動性が可能になります。

本書のアプローチは、投資家がオプション取引する際に直面する可能性のあるあらゆる状況に対処できるように、読者の思考を拡張することです。結局のところ、おそらく 99% の読者が拡散戦略を 1 つか 2 つ見つけて使用し、それが彼らの生計となるでしょう。

Yahoo (NASDAQ: YHOO ) の株価が1株あたり250ドルまで上昇したときに、ほとんど動かないポジションを取った投機家はそれほど多くはなかったと推測するのが危険です。 Yahooの株価が250ドルから11ドルに下落した際に、裸のプットや空売りで投機した幸運な人もいたのかもしれない。実際のところ、どれだけのトレーダーや投機家がこれに対して何かできるかを見極めるのは難しい。ほとんどのトレーダーは、株価の値動きから 50 セントを得ることができれば喜んでいるでしょう。他の人は 10 ドルを上げたり下げたりし続けるでしょう。それにもかかわらず、多くのトレーダーの利益は 5% ポイント未満です。

ハイテク株のボラティリティに伴う手っ取り早く利益を得る心理を考えると、「無限の利益の可能性」を備えた長期ネイキッドコールまたはプット機能は、オプションが安い場合にのみ採用されるでしょう。勝つ。テクノロジーが強すぎない場合、現在の市場のボラティリティの間、オプションの需要によりオプション プレミアム (インプライド ボラティリティ) が高く維持されます。多くの場合、価格は法外であり、法外な費用がかかります。一方で、証拠金の要件により、多くの人にとってオプションの売却が困難になります。それで、何ができるでしょうか？一言で言えば「価格差」です。スプレッドを使用すると、ほぼあらゆるタイプの市場アクションを簡単に利用できます。

オプションから利益を得るには、市場で利益を上げるために十分な期間お金を節約することが重要です。幸運が続くのは良いことですが、まずは損失の要因を特定することから始めましょう。一度理解すれば、オプションの導入は簡単になり、資金の出所や出所について秘密はなくなります。測定方法を知っていれば、あらゆるものを数値化することができます。

幸運を！

チャールズ